全球流動性是國際金融體系中資金可獲得性與融資便利性的關鍵體現，它深刻影響著金融市場的穩定、跨境資本流動以及各類金融活動的風險水平。在從事非融資性擔保（如訴訟保全擔保、履約擔保、投標擔保等）業務時，理解并監測全球流動性狀況至關重要，因為它能間接影響擔保對象的經營環境、信用風險和市場信心。以下是可以用于判斷當前全球流動性狀況，并為非融資性擔保業務提供風險預警的核心指標。

一、 全球流動性的核心觀測指標

要評估全球流動性寬裕與否，需關注一系列市場與政策指標：

1. 主要央行政策利率與資產負債表：美聯儲、歐洲央行、日本央行等主要央行的政策利率（如聯邦基金利率）是流動性的價格基石。利率下行或維持在低位通常預示流動性寬松。央行資產負債表規模（尤其是資產購買計劃規模）的擴張與收縮直接反映了向市場注入或回收基礎貨幣的力度。
2. 全球美元流動性指標：美元作為最主要的國際貨幣，其流動性是全球金融體系的“血液”。關鍵指標包括：

• LIBOR-OIS利差：反映銀行間拆借市場的信用風險和流動性壓力。利差擴大通常表明銀行體系緊張，全球美元融資成本上升。

• 交叉貨幣基差互換（如EUR/USD, JPY/USD）：反映在離岸市場獲取美元的成本。負基差擴大意味著美元需求旺盛、供給緊張。

• 美聯儲與外國央行的貨幣互換額度使用情況：使用量激增表明離岸美元市場存在嚴重短缺。

1. 國債收益率與期限利差：主要經濟體（尤其是美國）的國債收益率水平及其期限結構（如10年期與2年期利差）。收益率曲線平坦甚至倒掛可能預示著市場對未來增長和通脹的悲觀預期，或流動性傳導不暢。長期利率意外快速上升（如“縮減恐慌”）可能引發全球流動性收緊。
2. 市場風險情緒與波動率：

• VIX指數（恐慌指數）：股市波動率飆升往往伴隨著風險資產拋售和流動性從風險市場撤離，轉向安全資產。

• 信用利差：如美國高收益債與國債的利差。利差擴大表明投資者風險厭惡情緒上升，信用市場流動性惡化。

1. 跨境資本流動數據：國際金融協會（IIF）發布的月度新興市場資本流動數據、美國的國際資本流動（TIC）數據等，能直觀反映全球資本的流向和規模。
2. 全球外匯儲備規模：主要經濟體（尤其是新興市場）的外匯儲備變化，能反映其應對資本外流、維護本幣穩定的能力，間接關聯于全球美元流動性的分布。

二、 流動性指標如何關聯非融資性擔保業務

從事非融資性擔保業務，雖然不直接提供融資，但擔保對象（企業或個人）的履約能力與其所處的宏觀金融環境息息相關。全球流動性的變化通過以下渠道產生影響：

• 影響被擔保主體的經營環境：全球流動性收緊通常伴隨著融資成本上升、經濟活動放緩甚至衰退風險增加。這可能導致被擔保企業項目延期、收入下降、現金流緊張，從而提升其違約概率，增加擔保方的代償風險。例如，一家為國際工程承包公司提供履約擔保的機構，需要密切關注項目所在國是否因全球“美元荒”而出現資本外流、本幣貶值和經濟動蕩。
• 改變資產價格與抵押物價值：流動性泛濫可能推高各類資產價格，使抵押物估值虛高；而流動性驟緊則可能導致資產價格快速下跌，使得反擔保措施（如房產、股權質押）的價值縮水，削弱擔保方的風險緩釋能力。
• 引發金融市場連鎖反應：劇烈的流動性沖擊（如2008年金融危機、2020年疫情初期）可能導致金融市場功能紊亂，即使是經營穩健的企業也可能因交易對手風險或市場凍結而面臨意外困境，增加其無法履行合同義務的風險。
• 左右行業景氣周期：流動性狀況與全球貿易、大宗商品價格、房地產周期等緊密相連。從事特定行業（如進出口、大宗商品貿易、房地產開發）相關擔保業務時，必須將全球流動性作為前瞻性判斷行業景氣度的重要輸入。

三、 實踐應用與風險防范建議

對于從事非融資性擔保的機構而言，應建立對全球流動性指標的常態化監測框架：

1. 設立預警機制：將LIBOR-OIS利差、VIX指數、主要央行政策風向等關鍵指標納入風險預警體系，設定閾值。當多個指標同時發出流動性緊張信號時，應提高風險審查等級。
2. 強化情景分析與壓力測試：在評估擔保項目風險時，不僅要看當前狀況，還需模擬在全球流動性突然收緊（如主要央行快速加息、地緣政治危機引發避險）的情景下，被擔保對象的現金流和履約能力會受到多大沖擊。
3. 動態調整擔保策略與費率：在預判全球流動性可能進入緊縮周期時，應更加審慎地選擇擔保客戶和項目領域，可以考慮適當提高擔保費率以覆蓋潛在上升的風險溢價，并加強反擔保措施的要求。
4. 關注結構性變化：除了短期波動，更需關注后危機時代央行政策正常化進程、全球債務水平、數字貨幣發展等可能重塑全球流動性格局的長期結構性因素。

全球流動性是國際金融體系的深層脈搏。對于非融資性擔保這一高度依賴信用風險評估的業務而言，熟練運用上述指標洞察流動性變化，是實現主動風險管理、避免“黑天鵝”事件沖擊、保障業務穩健運行不可或缺的宏觀視野與專業能力。